ETF vs. podílové fondy: přímé srovnání nákladů za posledních pět let

Jak jsme srovnávali

Debata „ETF versus podílové fondy“ se vede v češtině poměrně hlasitě, ale málokdy s konkrétními čísly. Rozhodli jsme se situaci napravit: vybrali jsme pět pasivních ETF a pět aktivně spravovaných podílových fondů, které jsou dostupné retailovým investorům v České republice prostřednictvím standardních brokerů a bank. Sledované období: leden 2019 — prosinec 2023, tedy pět celých kalendářních let zahrnujících covidový propad, inflační vlnu i pokles technologických akcií. Pro každý produkt jsme spočítali celkový nákladový ukazatel (TER nebo jeho ekvivalent), výkonnost před poplatky a výkonnost po poplatcích. Vzorek ETF: iShares Core MSCI World (0,20 % TER), Vanguard FTSE All-World (0,22 %), iShares Core S&P 500 (0,07 %), Amundi MSCI Emerging Markets (0,14 %) a jeden korunově zajištěný fond od Lyxor (0,35 %). Vzorek podílových fondů: čtyři produkty od tří největších českých správců aktiv a jeden zahraniční fond nabízený přes tuzemské banky. Průměrný TER aktivních fondů ve vzorku: 1,68 %. Výsledky potvrdily to, co akademická literatura říká dlouhodobě — rozdíl v nákladech se při reinvestici složeného výnosu za pět let projeví znatelně. Průměrný roční výnos ETF vzorku po poplatcích: 9,4 %. Průměrný roční výnos aktivních fondů po poplatcích: 7,1 %. Rozdíl 2,3 procentního bodu ročně na 100 000 Kč znamená za pět let přibližně 13 500 Kč méně na účtu investora. Existují výjimky: dva z pěti aktivních fondů překonaly svůj pasivní srovnávací index i po poplatcích, a to v obou sledovaných podkategoriích (rozvíjející se trhy a středoevropský region). To ukazuje, že aktivní správa není sama o sobě ztrátová — ale vybrat správný fond předem je obtížné a závisí do značné míry na štěstí nebo nadstandardní analytické práci. Doporučení Mintdriveru: nedělat z tohoto srovnání dogma. ETF jsou statisticky výhodnější pro pasivního investora s horizontem 10+ let. Pro kratší horizont nebo specifickou expozici (například Střední Evropa bez měnového rizika) může mít aktivně spravovaný fond své místo. Klíčová otázka není „ETF, nebo fond?“ — ale „jaké poplatky platím a dostávám za ně odpovídající hodnotu?“